Lexique

Programme qui accompagne des start-ups pendant quelques mois (mentorat, réseau, parfois financement contre une part du capital).

Voir aussi : Incubateur, Start-up

Actionnaire qui ne détient pas le contrôle de la société. C'est la situation de tout investisseur du crowdequity, d'où l'importance des clauses de protection du pacte.

Voir aussi : Tag-along (sortie conjointe), Pacte d'actionnaires

Actions donnant à leur détenteur des droits particuliers par rapport aux actions ordinaires : priorité sur le prix de cession, dividende prioritaire, droits de vote renforcés… Elles sont souvent réservées aux fonds et business angels, et peuvent réduire ce que touchent les actionnaires ordinaires à la sortie.

Voir aussi : Actions ordinaires, Liquidation preference

Actions attribuées gratuitement aux salariés ou dirigeants, après une période d'acquisition. Comme les BSPCE, elles diluent les autres actionnaires.

Voir aussi : BSPCE, Dilution

Actions donnant les droits de base d'un actionnaire : vote en assemblée, part des bénéfices et du prix de cession, proportionnellement au nombre d'actions détenues. C'est le cas le plus fréquent en crowdequity.

Voir aussi : Actions de préférence

Autorité française qui agrée et contrôle les plateformes de financement participatif, veille à l'information des investisseurs et publie des listes noires d'acteurs non autorisés.

Voir aussi : PSFP, ECSP (règlement européen)

Clause qui protège un investisseur en cas de levée future à un prix inférieur au sien, en lui attribuant des actions supplémentaires. Les petits actionnaires en bénéficient rarement.

Voir aussi : Levée en baisse (down round), Actions de préférence

Demande de versement adressée par un fonds à ses investisseurs, au fur et à mesure de ses investissements, dans la limite de leur engagement.

Voir aussi : Engagement

Mécanisme fiscal permettant à un entrepreneur d'apporter ses titres à une holding qu'il contrôle avant de les céder, et de reporter l'imposition de la plus-value. Si la holding revend les titres dans les trois ans, elle doit réinvestir au moins 60 % du prix dans une activité économique, par exemple au capital de PME, ce qui alimente une partie des levées de fonds.

Texte de référence : Article 150-0 B ter du CGI

Voir aussi : Holding (détention indirecte)

Revenu récurrent annuel : chiffre d'affaires d'abonnement sur douze mois. Indicateur central pour valoriser les entreprises de logiciel (SaaS) et, plus largement, tout modèle par abonnement.

Voir aussi : Valorisation, Multiple

Réunion des actionnaires qui approuve les comptes et prend les grandes décisions. L'assemblée extraordinaire décide des changements de statuts, comme une augmentation de capital.

Voir aussi : Statuts, Droit de vote

Opération par laquelle une société émet des actions nouvelles en échange d'argent frais. C'est la forme juridique d'une levée de fonds au marché primaire.

Voir aussi : Marché primaire, Dilution

Argent immobilisé par le cycle d'exploitation : stocks et créances clients moins dettes fournisseurs. Une croissance rapide augmente le BFR et consomme de la trésorerie.

Voir aussi : Trésorerie

Photographie du patrimoine de l'entreprise à une date : ce qu'elle possède (actif) et ce qu'elle doit (passif).

Voir aussi : Compte de résultat, Capitaux propres

Banque publique d'investissement française. Elle accompagne les start-ups et PME par des prêts, des subventions, des garanties et des investissements en fonds propres.

Voir aussi : Prêt d'honneur

Titre qui donne le droit d'acheter des actions à un prix et pendant une durée fixés. Il sert souvent à rémunérer des conseillers ou des partenaires.

Voir aussi : BSA AIR, BSPCE

Bon de souscription d'actions « accord d'investissement rapide ». L'investisseur verse l'argent tout de suite et reçoit des actions plus tard, lors de la levée suivante, à un prix fixé alors, souvent avec une décote. Il évite de négocier la valorisation trop tôt.

Voir aussi : Valorisation, Obligations convertibles

Bons de souscription de parts de créateur d'entreprise : options permettant aux salariés d'acheter des actions à un prix fixé à l'avance. Ils servent à attirer des talents et diluent les autres actionnaires lorsqu'ils sont exercés.

Voir aussi : Dilution, Vesting

Montant de trésorerie qu'une société dépense chaque mois au-delà de ses recettes. Rapporté à la trésorerie disponible, il donne le runway.

Voir aussi : Runway

Particulier, souvent ancien entrepreneur ou cadre dirigeant, qui investit son propre argent dans des startups à leurs débuts et les accompagne de ses conseils et de son réseau.

Voir aussi : Seed (amorçage), Lead investor

Projection chiffrée de l'activité sur plusieurs années (ventes, coûts, recrutements, besoin de financement). C'est un modèle fondé sur des hypothèses, pas une prévision.

Voir aussi : Unit economics, Runway

Dépenses marketing et commerciales divisées par le nombre de nouveaux clients sur une période.

Voir aussi : LTV (valeur vie client), Unit economics

Tableau qui répartit le capital d'une société entre ses actionnaires (fondateurs, salariés, business angels, fonds, investisseurs de la foule) et montre l'effet de chaque levée sur leurs pourcentages.

Voir aussi : Dilution

Montant que la plateforme fait simuler à l'investisseur non averti : 10 % de son patrimoine net, selon le règlement ECSP.

Voir aussi : Investisseur non averti

Montant des apports des associés inscrit dans les statuts. Il ne dit rien de la valeur de la société : une start-up valorisée 5 M€ peut avoir un capital social de quelques milliers d'euros.

Voir aussi : Valorisation, Prime d'émission

Investissement dans des entreprises déjà rentables ou proches de la rentabilité, pour financer leur croissance : nouveaux marchés, acquisitions, recrutements.

Voir aussi : Capital-risque (venture capital), LBO (capital-transmission)

Investissement dans des jeunes entreprises innovantes à fort potentiel, mais encore non rentables. Le risque de perte est élevé et quelques succès doivent compenser de nombreux échecs.

Voir aussi : Seed (amorçage), Série A, B, C…

Ressources appartenant aux actionnaires au bilan : capital, primes d'émission, réserves et résultats accumulés. Des capitaux propres négatifs signalent des pertes importantes.

Voir aussi : Bilan, Capital social

Part des plus-values d'un fonds de private equity, souvent 20 %, qui revient à l'équipe de gestion au-delà d'un rendement minimum garanti aux investisseurs (le hurdle).

Voir aussi : Hurdle, Frais de gestion

Ordre dans lequel le prix d'une cession est réparti entre les actionnaires : préférences de liquidation des investisseurs, dans leur rang, puis partage du solde. Elle est fixée par les statuts et le pacte.

Voir aussi : Liquidation preference, Séniorité des préférences

Situation d'une entreprise qui ne peut plus faire face à ses dettes exigibles avec ses actifs disponibles. Elle oblige le dirigeant à saisir le tribunal.

Voir aussi : Redressement judiciaire

Montant des ventes de l'entreprise sur une période. Pour une start-up, sa croissance compte souvent plus que son niveau.

Voir aussi : ARR (Annual Recurring Revenue), Marge brute

Taux de clients perdus sur une période, généralement par mois. Il détermine la durée de vie moyenne d'un client dans un modèle par abonnement.

Voir aussi : LTV (valeur vie client), NRR (rétention nette des revenus)

Conseiller en investissements participatifs et intermédiaire en financement participatif : anciens statuts français des plateformes, remplacés par l'agrément PSFP européen depuis le 10 novembre 2023.

Voir aussi : PSFP

Clause qui soumet l'entrée d'un nouvel actionnaire à l'accord de la société ou des actionnaires existants.

Voir aussi : Pacte d'actionnaires, Préemption

Interdiction temporaire de céder ses titres, souvent pendant plusieurs années. Elle fige l'investissement des fondateurs et des investisseurs.

Voir aussi : Pacte d'actionnaires, Préemption

Période minimale, souvent d'un an, avant laquelle aucun droit n'est acquis dans un mécanisme de vesting.

Voir aussi : Vesting

Date de réalisation effective d'une opération (levée ou cession), quand les fonds sont versés et les titres transférés.

Voir aussi : Term sheet

Groupe de clients acquis sur une même période, dont on suit le comportement dans le temps (réachat, résiliation, dépenses).

Voir aussi : Churn, NRR (rétention nette des revenus)

Organe consultatif réunissant dirigeants, investisseurs et experts autour des grandes orientations de la société. Il n'a généralement pas de pouvoir de décision.

Voir aussi : Conseil d'administration

Part des gains prélevée par un gérant au-delà d'un seuil de performance. En private equity, elle prend la forme du carried interest.

Voir aussi : Carried interest, Hurdle

Méthode de valorisation qui applique à une société les multiples observés sur des sociétés similaires, cotées ou récemment vendues.

Voir aussi : Multiple, Valorisation

Partie du prix de cession versée plus tard, si la société atteint certains objectifs après la vente.

Voir aussi : Sortie, Garantie d'actif et de passif

Tableau des produits et des charges d'un exercice, qui aboutit au résultat net, bénéfice ou perte.

Voir aussi : Bilan, Résultat net

Organe qui définit la stratégie et contrôle la direction. Dans une SAS, son existence et sa composition sont libres ; les fonds y obtiennent souvent un siège.

Voir aussi : Comité stratégique, SAS (société par actions simplifiée)

Profil typique de la performance d'un fonds ou d'un portefeuille non coté : négative les premières années (frais, échecs précoces), puis positive quand les succès se concrétisent.

Voir aussi : Millésime (vintage), TRI (taux de rendement interne)

Crédit d'impôt accordé aux entreprises sur leurs dépenses de recherche. C'est une ressource importante pour les start-ups technologiques, à regarder dans leurs comptes.

Voir aussi : JEI (jeune entreprise innovante)

Financement participatif en capital : des particuliers investissent, via une plateforme agréée, au capital de sociétés non cotées et en deviennent actionnaires, directement ou à travers une holding.

Voir aussi : PSFP, Holding (détention indirecte)

Financement participatif en prêt : les particuliers prêtent à une entreprise contre des intérêts. Pas de plus-value, mais un risque de défaut. Non recensé par Private Equity Direct.

Voir aussi : Crowdequity

Ensemble des documents (contrats, comptes, statuts) mis à disposition des investisseurs ou acheteurs pour réaliser leur due diligence.

Voir aussi : Due diligence

Méthode de valorisation qui additionne les flux de trésorerie futurs, ramenés à aujourd'hui avec un taux d'actualisation. Peu adaptée aux jeunes start-ups, dont les flux sont très incertains.

Voir aussi : Valorisation, Flux de trésorerie disponible (free cash-flow)

Start-up fondée sur une innovation scientifique ou technologique de rupture, souvent issue de la recherche. Développement long et coûteux, potentiel élevé.

Voir aussi : Start-up, JEI (jeune entreprise innovante)

Dettes financières moins trésorerie disponible. Elle fait le lien entre valeur d'entreprise et valeur des fonds propres.

Voir aussi : Valeur d'entreprise

Réduction appliquée à un prix : par exemple sur le prix de conversion d'un BSA AIR, ou sur la valeur de titres revendus sur le marché secondaire.

Voir aussi : BSA AIR, Marché secondaire

Période de quatre jours calendaires pendant laquelle un investisseur non averti peut retirer son offre d'investissement, sans justification ni pénalité (règlement ECSP, article 22).

Voir aussi : Investisseur non averti

Baisse du pourcentage de capital détenu par un actionnaire lorsque la société émet de nouvelles actions, par exemple lors d'une levée. La dilution n'est pas une perte de valeur si la société s'est valorisée entre-temps.

Voir aussi : Cap table (table de capitalisation), Post-money

Répartition de son investissement entre de nombreuses sociétés, secteurs et stades, pour que quelques succès compensent les échecs.

Voir aussi : Courbe en J, Ticket

Part du bénéfice distribuée aux actionnaires. Les start-ups en versent rarement, car elles réinvestissent tout dans leur croissance : le gain se fait à la sortie.

Voir aussi : Sortie

Distributed to Paid-In : rapport entre les sommes déjà rendues aux investisseurs et les sommes qu'ils ont versées. C'est la part « réalisée » de la performance d'un investissement.

Voir aussi : TVPI, MOIC

Clause du pacte d'actionnaires obligeant les minoritaires à céder leurs titres si les majoritaires acceptent une offre de rachat sur l'ensemble de la société, aux mêmes conditions.

Voir aussi : Tag-along (sortie conjointe), Pacte d'actionnaires

Droit de participer aux décisions de l'assemblée générale, en principe proportionnel au nombre d'actions. Via une holding, c'est le gérant qui vote pour les investisseurs.

Voir aussi : Assemblée générale, Holding (détention indirecte)

Audit approfondi d'une société avant d'investir : comptes, contrats, équipe, marché, aspects juridiques et techniques. Sur les plateformes de crowdequity, elle est en partie réalisée par la plateforme.

Voir aussi : Term sheet

Résultat avant intérêts, impôts, dépréciations et amortissements, proche de l'excédent brut d'exploitation. Il mesure la rentabilité de l'activité et sert de base aux multiples de valorisation des entreprises rentables.

Voir aussi : Multiple, Valorisation

Règlement européen (UE) 2020/1503 qui encadre les plateformes de financement participatif dans toute l'Union depuis novembre 2021 : agrément, informations à fournir aux investisseurs, test de connaissances et avertissements pour les investisseurs non avertis.

Texte de référence : Règlement (UE) 2020/1503

Voir aussi : PSFP

Fonds européen d'investissement à long terme, qui permet aux particuliers d'investir dans des actifs non cotés, souvent via l'assurance-vie.

Voir aussi : FCPR

Montant qu'un investisseur s'engage à verser à un fonds de private equity sur sa durée de vie, appelé progressivement.

Voir aussi : Appel de fonds

Société qui inscrit dans ses statuts une raison d'être et des objectifs sociaux ou environnementaux, contrôlés par un comité de mission.

Voir aussi : ESUS, Investissement à impact

Critères environnementaux, sociaux et de gouvernance utilisés pour évaluer les pratiques d'une entreprise au-delà de ses résultats financiers.

Voir aussi : Investissement à impact

Autorité européenne des marchés financiers. Elle coordonne l'application du règlement ECSP et tient un registre européen des plateformes agréées.

Voir aussi : AMF (Autorité des marchés financiers), ECSP (règlement européen)

Entreprise solidaire d'utilité sociale : agrément pour les entreprises de l'économie sociale et solidaire. Investir à leur capital peut ouvrir droit à des avantages fiscaux spécifiques.

Texte de référence : Article 199 terdecies-0 AA du CGI

Voir aussi : IR-PME (Madelin)

Entreprise plus grande qu'une PME, en France de 250 à 4 999 salariés. Les ETI sont éligibles au PEA-PME sous conditions.

Voir aussi : PME (petite et moyenne entreprise), PEA-PME

Somme disponible à tout moment pour faire face aux imprévus, généralement plusieurs mois de dépenses. Elle doit être constituée avant d'investir dans le non-coté.

Voir aussi : Diversification

Opération qui permet aux actionnaires de vendre leurs titres et déclenche la cascade de répartition : cession de la société, fusion, introduction en bourse.

Voir aussi : Cascade de répartition (waterfall), Sortie

Fonds commun de placement dans l'innovation : fonds investi dans des PME innovantes, ouvrant droit à une réduction d'impôt sur le revenu sous conditions.

Voir aussi : FCPR, IR-PME (Madelin)

Fonds commun de placement à risques : fonds de private equity investi majoritairement en titres non cotés, accessible aux particuliers.

Voir aussi : FCPI, FIP

Document obligatoire, au format européen, remis pour chaque offre de financement participatif : émetteur, risques, frais, droits attachés aux titres.

Voir aussi : ECSP (règlement européen), PSFP

Fonds d'investissement de proximité : fonds investi dans des PME régionales, avec un avantage fiscal à l'entrée sous conditions.

Voir aussi : FCPI, FCPR

Trésorerie générée par l'activité après les investissements. C'est la base de la méthode DCF.

Voir aussi : DCF (flux de trésorerie actualisés)

Frais prélevés chaque année par un fonds ou une plateforme sur les sommes investies ou engagées. Ils réduisent directement le rendement net de l'investisseur.

Voir aussi : Carried interest

Premier cercle de financement d'un projet : proches du fondateur qui investissent sur la base de la confiance, avant les business angels.

Voir aussi : Pre-seed, Business angel

Clause anti-dilution la plus favorable à l'investisseur : en cas de levée à un prix inférieur, son prix d'entrée est ramené au nouveau prix, comme s'il avait investi à ce niveau.

Voir aussi : Anti-dilution (ratchet), Moyenne pondérée

Engagement des vendeurs d'indemniser l'acheteur si des dettes ou des risques non déclarés apparaissent après la cession. Une partie du prix est souvent bloquée pour la garantir.

Voir aussi : Sortie, Complément de prix (earn-out)

Montant total des transactions passées par une plateforme ou une marketplace. Le chiffre d'affaires n'en est qu'une fraction : la commission prélevée.

Voir aussi : Take rate

Clause qui oblige un fondateur ou un dirigeant qui quitte la société à revendre ses titres, à un prix favorable s'il part dans de « bonnes » conditions et pénalisant dans le cas contraire.

Voir aussi : Pacte d'actionnaires, Vesting

Société intermédiaire créée par la plateforme ou un groupe d'investisseurs pour détenir les titres de la société financée. L'investisseur détient alors des parts de la holding, et non directement des actions de la société.

Voir aussi : Crowdequity, Pacte d'actionnaires

Rendement minimum annuel, souvent 6 à 8 %, que les investisseurs doivent obtenir avant que l'équipe de gestion touche son carried interest.

Voir aussi : Carried interest

Impossibilité de revendre facilement un placement. Les titres non cotés sont illiquides : l'argent est en général bloqué jusqu'à la sortie.

Voir aussi : Marché secondaire, Sortie

Structure qui héberge et accompagne des projets d'entreprise à leurs tout débuts.

Voir aussi : Accélérateur, Pre-seed

Investissement qui vise, en plus d'un rendement financier, un impact social ou environnemental mesurable.

Voir aussi : ESUS, Entreprise à mission

Investisseur qui remplit des critères de patrimoine, de revenus ou d'expérience et demande à être traité comme tel. Il bénéficie de protections allégées.

Voir aussi : Investisseur non averti

Catégorie par défaut des particuliers au sens du règlement ECSP. Elle ouvre droit à un test de connaissances, une simulation de pertes, des avertissements et un délai de réflexion.

Voir aussi : Délai de réflexion, Investisseur averti

Première cotation des actions d'une société sur un marché boursier. C'est l'une des sorties possibles pour les investisseurs du non-coté.

Voir aussi : Sortie

Réduction d'impôt sur le revenu accordée aux particuliers qui souscrivent au capital de PME, en contrepartie d'une conservation des titres pendant plusieurs années. Taux et plafonds sont fixés par la loi de finances et évoluent souvent : vérifiez-les pour chaque offre.

Texte de référence : Article 199 terdecies-0 A du CGI

Voir aussi : PEA-PME, JEI (jeune entreprise innovante)

Statut fiscal réservé aux jeunes PME qui consacrent une part importante de leurs dépenses à la recherche et développement. Il peut ouvrir droit à des avantages fiscaux renforcés pour leurs investisseurs.

Texte de référence : Article 199 terdecies-0 A bis du CGI

Voir aussi : IR-PME (Madelin)

Obligation de vérifier l'identité et la situation de chaque investisseur, dans le cadre de la lutte contre le blanchiment. C'est pourquoi les plateformes demandent des justificatifs à l'inscription.

Voir aussi : PSFP

Label attribué aux placements d'épargne solidaire, garantissant leur caractère solidaire et la transparence de l'information.

Voir aussi : ESUS, Investissement à impact

Rachat d'une entreprise financé en grande partie par de la dette, remboursée grâce aux résultats de la société rachetée. Utilisé notamment lors des transmissions de PME.

Voir aussi : Capital-développement (growth)

Investisseur principal d'une levée (fonds, business angel expérimenté) qui négocie les conditions, réalise souvent la due diligence et entraîne les autres investisseurs.

Voir aussi : Business angel, Due diligence

Document qui formalise l'intérêt d'un acheteur ou d'un investisseur et les grandes lignes d'une opération, avant les audits et les contrats définitifs.

Voir aussi : Term sheet, Due diligence

Financement intermédiaire, souvent apporté par les actionnaires existants, pour tenir jusqu'à la prochaine levée ou la rentabilité.

Voir aussi : Runway, Levée en baisse (down round)

Levée de fonds réalisée à une valorisation inférieure à celle du tour précédent. Elle dilue fortement les actionnaires existants et révèle souvent des difficultés.

Voir aussi : Dilution, Anti-dilution (ratchet)

Startup non cotée valorisée plus d'un milliard de dollars.

Voir aussi : Valorisation

Procédure qui met fin à l'activité d'une entreprise dont le redressement est impossible. Les actifs sont vendus pour payer les créanciers ; les actionnaires, payés en dernier, ne récupèrent généralement rien.

Voir aussi : Moins-value, Redressement judiciaire

Droit, attaché à des actions de préférence, de récupérer en priorité sa mise (voire un multiple de sa mise) lors d'une cession, avant les actionnaires ordinaires. Elle peut être non participante, participante ou plafonnée.

Voir aussi : Préférence non participante, Préférence participante, Cascade de répartition (waterfall)

Listes publiées par l'AMF des sites et sociétés qui proposent des placements sans autorisation. À consulter avant tout investissement.

Voir aussi : AMF (Autorité des marchés financiers)

Marge brute générée par un client sur toute la durée de la relation. On compare la LTV au coût d'acquisition : un rapport d'au moins 3 est souvent jugé sain.

Voir aussi : CAC (coût d'acquisition client), Churn

Ensemble des mécanismes qui intéressent les dirigeants à la réussite d'une opération, notamment dans les LBO : actions à conditions avantageuses, BSPCE, ratchet de management.

Voir aussi : Sweet equity, Ratchet de management

Achat d'actions nouvelles émises lors d'une levée de fonds : l'argent investi va directement à la société pour financer son développement.

Voir aussi : Marché secondaire

Achat de titres existants auprès d'actionnaires qui souhaitent vendre (fondateurs, salariés, premiers investisseurs). La société ne reçoit rien ; les sociétés concernées sont souvent plus matures.

Voir aussi : Marché primaire, Décote

Chiffre d'affaires moins le coût direct des ventes, rapporté au chiffre d'affaires. Elle indique ce qui reste pour financer le reste de l'activité : souvent plus de 70 % pour un logiciel, beaucoup moins pour un produit physique.

Voir aussi : Unit economics, CAC (coût d'acquisition client)

Financement hybride entre dette et capital (obligations convertibles, obligations avec bons de souscription…), mieux rémunéré qu'un prêt classique mais remboursé après lui.

Voir aussi : Obligations convertibles

Année de lancement d'un fonds. Les performances se comparent entre fonds du même millésime, car les conditions de marché diffèrent fortement d'une année à l'autre.

Voir aussi : Courbe en J

Multiple On Invested Capital : valeur obtenue (ou estimée) divisée par la somme investie. Un MOIC de 2x signifie que l'investissement a doublé, sans tenir compte du temps passé.

Voir aussi : TRI (taux de rendement interne), Multiple

Perte réalisée lors de la cession de titres, ou constatée dans certains cas comme une liquidation judiciaire. Elle s'impute sur les plus-values de même nature de l'année et des dix années suivantes.

Texte de référence : Article 150-0 D du CGI

Voir aussi : Plus-value, Liquidation judiciaire

Clause anti-dilution plus modérée que le full ratchet : le prix d'entrée de l'investisseur est ajusté en tenant compte du nombre d'actions émises au nouveau prix.

Voir aussi : Anti-dilution (ratchet), Full ratchet

Revenu d'abonnement d'un mois. Multiplié par douze, il donne l'ARR.

Voir aussi : ARR (Annual Recurring Revenue)

Rapport entre la valorisation d'une société et un de ses indicateurs (chiffre d'affaires, EBITDA, ARR). Désigne aussi le gain d'un investissement exprimé en « x fois » la mise.

Voir aussi : Valorisation, MOIC

Évolution du revenu d'une cohorte de clients après un an, en tenant compte des départs et des achats supplémentaires. Au-delà de 100 %, les clients existants dépensent plus chaque année.

Voir aussi : Churn, ARR (Annual Recurring Revenue)

Prêt à une entreprise sous forme de titre, avec un taux d'intérêt et une date de remboursement fixés. Pas de participation à la plus-value.

Voir aussi : Obligations convertibles, Crowdlending

Obligations qui peuvent être transformées en actions à une échéance ou lors d'un événement prévu (nouvelle levée, cession). Elles rapportent souvent des intérêts en attendant.

Voir aussi : BSA AIR, Mezzanine

Collecte qui dépasse l'objectif initial d'une levée. Elle peut être acceptée par la société, mais dilue davantage les fondateurs.

Voir aussi : Dilution

Contrat entre les actionnaires d'une société qui organise leurs relations : gouvernance, droit de préemption, clauses de sortie, information des investisseurs.

Voir aussi : Drag-along (sortie forcée), Tag-along (sortie conjointe), Préemption

Traitement à égalité de plusieurs créanciers ou investisseurs, servis en même temps et au prorata de leurs droits.

Voir aussi : Séniorité des préférences

Enveloppe fiscale pour détenir des actions européennes, dont certaines non cotées. Son plafond de versements, 150 000 €, est partagé avec le PEA-PME dans une limite globale de 225 000 €.

Voir aussi : PEA-PME

Plan d'épargne en actions dédié aux PME et ETI, qui peut accueillir certains titres non cotés. Après cinq ans, les gains sont exonérés d'impôt sur le revenu, hors prélèvements sociaux. Ses plafonds de versement sont fixés par la loi et partagés avec le PEA classique.

Texte de référence : Articles L221-32-1 à L221-32-3 du code monétaire et financier

Voir aussi : IR-PME (Madelin)

Imposition forfaitaire des revenus du capital et des plus-values (« flat tax »), qui regroupe impôt sur le revenu et prélèvements sociaux. Son taux global est de 31,4 % en 2026 ; on peut opter pour le barème progressif.

Voir aussi : Plus-value, Prélèvements sociaux

Limite du montant qu'un investisseur bénéficiant d'une préférence participante peut toucher, souvent exprimée en multiple de sa mise (par exemple 3 fois).

Voir aussi : Préférence participante

Valorisation maximale retenue pour convertir un BSA AIR ou un SAFE en actions. Il protège l'investisseur en cas de forte hausse de la valeur au tour suivant.

Voir aussi : BSA AIR, SAFE

Plafond annuel global des réductions et crédits d'impôt dont peut bénéficier un foyer, fixé en principe à 10 000 €. La réduction IR-PME y est soumise.

Voir aussi : IR-PME (Madelin)

Gain réalisé lors de la cession de titres : prix de vente moins prix d'achat. Elle est imposée au PFU ou, sur option, au barème, sauf dans une enveloppe exonérée comme le PEA-PME.

Voir aussi : Moins-value, PFU (prélèvement forfaitaire unique)

Au sens européen, entreprise de moins de 250 salariés dont le chiffre d'affaires n'excède pas 50 M€ ou le total de bilan 43 M€. C'est la condition de base de nombreux avantages fiscaux.

Voir aussi : ETI (entreprise de taille intermédiaire), IR-PME (Madelin)

Niveau d'activité à partir duquel l'entreprise couvre toutes ses charges et devient rentable.

Voir aussi : Burn rate, Marge brute

Valorisation d'une société juste après une levée de fonds : valorisation pré-money plus montant levé. Votre part du capital se calcule sur la post-money.

Voir aussi : Pre-money, Dilution

Valorisation d'une société juste avant une levée de fonds. C'est le prix négocié entre les fondateurs et les investisseurs.

Voir aussi : Post-money, Valorisation

Tout premier financement d'une startup, avant même un produit commercialisé, souvent apporté par les fondateurs, leurs proches ou des business angels.

Voir aussi : Seed (amorçage)

Droit pour les actionnaires existants d'acheter en priorité les titres qu'un autre actionnaire veut vendre, aux mêmes conditions. Il peut limiter la revente sur le marché secondaire.

Voir aussi : Pacte d'actionnaires, Marché secondaire

Préférence de liquidation qui laisse à l'investisseur le choix entre récupérer sa mise ou convertir ses actions pour toucher sa quote-part, en prenant l'option la plus favorable.

Voir aussi : Liquidation preference, Préférence participante

Préférence de liquidation qui permet à l'investisseur de récupérer sa mise puis de participer au partage du solde au prorata de sa part (« double dip »). Très défavorable aux actionnaires ordinaires.

Voir aussi : Préférence non participante, Plafond de participation

Contributions sociales (CSG, CRDS, prélèvement de solidarité) dues sur les revenus du patrimoine et les plus-values, y compris dans un PEA-PME après cinq ans.

Voir aussi : PFU (prélèvement forfaitaire unique), PEA-PME

Prêt personnel sans intérêt ni garantie accordé au fondateur, souvent par un réseau d'accompagnement. Il renforce les fonds propres et facilite l'accès au crédit bancaire.

Voir aussi : Bpifrance

Partie du prix d'une action nouvelle qui dépasse sa valeur nominale. Lors d'une levée, l'essentiel de l'argent investi est comptabilisé en prime d'émission.

Voir aussi : Valeur nominale, Augmentation de capital

Investissement au capital de sociétés non cotées en bourse, à tous les stades de leur vie : création, croissance, transmission, retournement.

Voir aussi : Crowdequity, Capital-risque (venture capital)

Procédure collective ouverte à la demande d'une entreprise en difficulté mais pas encore en cessation de paiements, pour réorganiser son activité sous la protection du tribunal.

Voir aussi : Redressement judiciaire, Liquidation judiciaire

Prestataire de services de financement participatif : statut européen des plateformes de crowdfunding, délivré en France par l'AMF dans le cadre du règlement ECSP. Vérifiez qu'une plateforme est agréée avant d'investir.

Texte de référence : Règlement (UE) 2020/1503

Voir aussi : ECSP (règlement européen)

Classement des fonds en quatre groupes selon leur performance. L'écart entre le premier et le dernier quartile est très important en private equity, d'où l'importance du choix du gérant.

Voir aussi : Millésime (vintage)

Mécanisme qui attribue aux dirigeants une part supplémentaire du prix de cession si le rendement des investisseurs dépasse certains seuils.

Voir aussi : Management package

Rendement d'un placement au-delà du taux sans risque, divisé par sa volatilité. Il mesure le rendement obtenu par unité de risque.

Voir aussi : Volatilité

Procédure collective ouverte quand une entreprise est en cessation de paiements mais peut encore être sauvée, par un plan de continuation ou une cession.

Voir aussi : Procédure de sauvegarde, Liquidation judiciaire

Mécanisme qui décale l'imposition d'une plus-value à une date ultérieure, comme dans l'apport-cession.

Voir aussi : Apport-cession (150-0 B ter)

Investissement dans des entreprises en difficulté, pour les redresser. Très risqué, mais avec un potentiel de gain élevé en cas de succès.

Voir aussi : Capital-développement (growth)

Bénéfice ou perte de l'exercice, après toutes les charges et l'impôt.

Voir aussi : Compte de résultat, EBITDA (EBE)

Financement participatif où l'investisseur reçoit un pourcentage du chiffre d'affaires de l'entreprise pendant une durée définie, sans devenir actionnaire.

Voir aussi : Crowdlending

Nombre de mois pendant lesquels une société peut fonctionner avec sa trésorerie actuelle, compte tenu de son burn rate, avant de devoir lever à nouveau ou d'être rentable.

Voir aussi : Burn rate

Simple Agreement for Future Equity : instrument américain créé par Y Combinator, qui permet d'investir maintenant et de recevoir des actions lors de la levée suivante. Le BSA AIR en est l'équivalent français.

Voir aussi : BSA AIR

Forme de société la plus utilisée par les start-ups, car ses statuts sont très libres : on peut y organiser des catégories d'actions, des droits de vote particuliers et l'entrée de nombreux investisseurs.

Voir aussi : Statuts, Actions ordinaires

Start-up qui a validé son modèle et entre en phase de forte croissance, souvent après une série A ou B.

Voir aussi : Start-up, Série A, B, C…

Premier tour de financement significatif d'une startup, pour valider son produit et son marché. Les montants vont généralement de quelques centaines de milliers à quelques millions d'euros.

Voir aussi : Pre-seed, Série A, B, C…

Rang dans lequel les préférences des différents tours sont servies. En séniorité empilée, le dernier investisseur entré est servi en premier ; en pari passu, tous sont servis en même temps.

Voir aussi : Pari passu, Cascade de répartition (waterfall)

Partie du prix de cession bloquée chez un tiers pendant une durée convenue, souvent 12 à 24 mois, pour garantir l'acheteur contre des risques découverts après la vente.

Voir aussi : Garantie d'actif et de passif, Complément de prix (earn-out)

Tours de financement successifs après l'amorçage : la série A finance le passage à l'échelle d'un modèle validé, les séries B et C l'expansion et la consolidation, avec des montants croissants.

Voir aussi : Seed (amorçage), Dilution

Moment où les investisseurs revendent leurs titres et réalisent leur gain ou leur perte : rachat par un industriel, par un fonds (LBO), introduction en bourse, ou rachat par les fondateurs.

Voir aussi : IPO (introduction en bourse), TRI (taux de rendement interne)

Société créée spécialement pour porter un investissement et regrouper plusieurs investisseurs. C'est la forme juridique des holdings utilisées par les plateformes et les clubs.

Voir aussi : Holding (détention indirecte)

Jeune entreprise qui cherche un modèle économique capable de croître très vite, souvent grâce à la technologie, et qui finance cette croissance par des levées de fonds successives.

Voir aussi : Scale-up, Seed (amorçage)

Document fondateur d'une société : objet, capital, fonctionnement, pouvoirs des dirigeants, règles de vote. Contrairement au pacte d'actionnaires, ils sont publics.

Voir aussi : Pacte d'actionnaires

Titres souscrits par les dirigeants à des conditions plus favorables que les investisseurs, qui leur donnent une part de la plus-value supérieure à leur mise.

Voir aussi : Management package

Clause du pacte d'actionnaires permettant aux minoritaires de vendre leurs titres aux mêmes conditions que les majoritaires si ceux-ci cèdent leur participation.

Voir aussi : Drag-along (sortie forcée), Pacte d'actionnaires

Part du volume d'affaires conservée par une marketplace sous forme de commission.

Voir aussi : GMV (volume d'affaires)

Taux qui ramène des flux futurs à leur valeur d'aujourd'hui, d'autant plus élevé que le risque est grand.

Voir aussi : DCF (flux de trésorerie actualisés)

Lettre d'intention qui résume les principales conditions d'une levée de fonds (valorisation, montant, droits des investisseurs) avant la rédaction des contrats définitifs.

Voir aussi : Due diligence, Pre-money

Montant investi par un investisseur dans une opération. Le ticket minimum en crowdequity va de quelques dizaines d'euros à plusieurs milliers selon les plateformes.

Voir aussi : Crowdequity

Titres de quasi-fonds propres, sans droit de vote, rémunérés en partie selon l'activité de l'entreprise. Souvent utilisés par les coopératives.

Voir aussi : Obligations convertibles

Argent disponible sur les comptes de l'entreprise. Rapportée à sa consommation mensuelle, elle donne le runway.

Voir aussi : Runway, Burn rate

Rendement annuel moyen d'un investissement, qui tient compte des montants et des dates de chaque flux (versements, distributions, sortie). Contrairement au multiple, il intègre la durée.

Voir aussi : MOIC, TVPI

Total Value to Paid-In : (valeur restante + sommes déjà distribuées) divisée par les sommes versées. Il mesure la performance totale, réalisée et latente.

Voir aussi : DPI, MOIC

Analyse de la rentabilité à l'échelle d'un client ou d'une vente : coût d'acquisition, marge, durée de vie. Elle dit si la croissance crée de la valeur.

Voir aussi : CAC (coût d'acquisition client), LTV (valeur vie client)

Valeur de l'activité d'une société, avant prise en compte de sa dette et de sa trésorerie. On passe à la valeur des titres en retirant la dette nette.

Voir aussi : Valeur des fonds propres, Dette nette

Valeur revenant aux actionnaires : valeur d'entreprise moins dette nette. C'est elle que l'on achète en souscrivant des actions.

Voir aussi : Valeur d'entreprise, Dette nette

Valeur faciale d'une action, obtenue en divisant le capital social par le nombre d'actions. Le prix payé lors d'une levée est très supérieur : la différence constitue la prime d'émission.

Voir aussi : Prime d'émission, Capital social

Valeur attribuée à une société, et donc à ses titres. Dans le non-coté, elle résulte d'une négociation appuyée sur des méthodes (multiples, flux de trésorerie actualisés, comparables).

Voir aussi : Pre-money, Multiple

Investisseur professionnel, ou fonds, spécialisé dans le capital-risque.

Voir aussi : Capital-risque (venture capital)

Acquisition progressive de droits (actions, BSPCE) par un fondateur ou un salarié au fil du temps, souvent sur quatre ans. Il garantit que les personnes clés restent impliquées.

Voir aussi : Cliff, Good leaver / bad leaver

Amplitude des variations de valeur d'un placement. Celle du non-coté est mal mesurée, car sa valeur n'est estimée que rarement.

Voir aussi : Ratio de Sharpe