Lire une offre de crowdequity : la fiche d'informations clés en 12 questions

Depuis le 10 novembre 2023, toutes les plateformes de financement participatif opérant en France doivent être agréées comme prestataires de services de financement participatif (PSFP) au titre du règlement européen ECSP. Pour l’investisseur, la conséquence la plus concrète est un document : la fiche d’informations clés sur l’investissement, souvent appelée KIIS (Key Investment Information Sheet). Elle est obligatoire pour chaque offre, rédigée selon un modèle commun à toute l’Europe, et elle contient l’essentiel de ce qu’il faut savoir.

Le problème : peu d’investisseurs la lisent vraiment. Voici comment la parcourir en 12 questions.

1. Qui émet les titres ?

La fiche identifie le porteur de projet : dénomination, forme juridique, siège, dirigeants. Vérifiez que la société existe bien au registre officiel : c’est aussi ce que fait Private Equity Direct pour chaque société recensée.

2. Qu’est-ce que j’achète exactement ?

Actions ordinaires, actions de préférence, BSA AIR, obligations convertibles : le type de titre détermine vos droits. Lisez notre article sur les actions de préférence avant d’acheter autre chose que des actions ordinaires.

3. En direct ou via une holding ?

Beaucoup de plateformes regroupent les investisseurs dans une société intermédiaire. Ce n’est pas un problème en soi, mais cela change vos droits de vote et votre fiscalité. Voir notre article sur la détention via une holding.

4. À quel prix ?

La fiche indique le prix par titre et, souvent, la valorisation. Recalculez votre part réelle du capital à partir de la valorisation pré-money et post-money : c’est le premier réflexe d’un investisseur professionnel.

5. Combien la société cherche-t-elle à lever, et pour quoi faire ?

L’utilisation des fonds doit être précise : recrutements, stock, recherche, international. Une levée destinée surtout à rembourser des dettes ou à couvrir des pertes passées n’a pas le même profil de risque.

6. Que se passe-t-il si l’objectif n’est pas atteint ?

La fiche précise le seuil de réussite. En dessous, vous êtes remboursé. Au-dessus, la société peut parfois accepter un dépassement (overfunding).

7. Quels sont les risques principaux ?

Le règlement impose une section dédiée aux risques. Elle est souvent générique : cherchez les risques propres au projet (dépendance à un client, à un brevet, à une autorisation réglementaire).

8. Quels frais vais-je payer ?

Frais d’entrée, frais annuels de la holding, commission sur la plus-value à la sortie : additionnez tout. Notre simulation des frais montre leur poids réel sur le rendement.

9. Puis-je revendre mes titres ?

Presque toujours, la réponse est « très difficilement avant la sortie ». La fiche doit le dire clairement.

10. Quelle information recevrai-je ensuite ?

Fréquence des nouvelles, comptes annuels, assemblées : c’est le premier motif de déception des investisseurs dans les avis publiés sur les plateformes.

11. La société a-t-elle déjà levé ?

La fiche ne le dit pas toujours. Notre base, si : 80 des 613 sociétés recensées ont levé au moins deux fois. Comparez le prix de chaque tour, comme sur la fiche d’Abelio ou d’OSIVAX.

12. Ai-je bien compris le modèle économique ?

Si vous ne pouvez pas expliquer en deux phrases comment la société gagne de l’argent, passez votre tour. C’est la règle la plus simple, et la plus efficace.

Ce que l’AMF vérifie

L’AMF, qui agrée et contrôle les plateformes, vérifie notamment la complétude de la fiche d’informations clés, ainsi que le test de connaissances et la simulation de pertes imposés aux investisseurs non avertis, que nous détaillons dans un article dédié.

Sources

• Règlement (UE) 2020/1503 relatif aux prestataires européens de services de financement participatif (ECSP), notamment ses articles 21 à 23.
• Base de données Private Equity Direct : 718 opérations en capital recensées sur 9 plateformes, arrêtée en janvier 2025.

À lire ensuite : Investisseur averti ou non averti : ce que change le règlement européen